一、市场概况
12月第4周，央行启动14天逆回购，呵护跨年资金面，全周实现净投放7040亿，银行间隔夜资金利率刷新记录新低，资金面保持宽松。在经历政策逻辑转换及债市自身“负反馈”冲击后，市场逐步回归“弱现实”交易逻辑，资金面稳定宽松叠加风险偏好回落，债市回暖，全周国债期货上涨0.5%,各期限收益率延续下行趋势，中短端下行明显。具体看活跃券方面，全周30年国债220008下行6.25bp至3.2125%，10年国债220019下行5.5bp至2.85%，10年国开债220215下行5.15bp至3.005%，5年国债220022下行10bp至2.59%，5年国开债220208下行11.75bp至2.73%，3年国开债220026下行7.25bp至2.4525%，3年国开债220207下行19bp至2.54%。存单方面，1年期国股存单全周回落13bp至2.6%。
二、财经信息
1、中国人民银行副行长刘国强12月17日在2022-2023中国经济年会上谈及中央经济工作会议对明年货币政策部署安排的理解，概括为“总量要够，结构要准”，表示：“总量要够就是货币政策的力度不能小于今年，需要的话还要进一步加力，除非经济增长和通货膨胀超出预期。这也是有可能的，到时候中央还会适时作出部署。投向要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。”
2、2022年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。与11月相比，保持不变。从降低实体经济融资成本，激发内需，缓解经济下行压力的角度，关注央行进一步调降MLF的可能性。
3、日本央行召开12月货币政策会议，维持政策利率于-0.1%不变，符合市场预期。维持10年国债利率目标于0%左右，但将目标收益率波动区间由正负0.25%扩大至0.5%，时机快于市场预期。明年1-3月每月购买国债规模由7.3万亿日元扩大至9万亿日元。日本央行意外扩大收益率控制目标区间，引发市场短线震荡，关注日本央行货币政策明年转向的可能性和进程。
4、美国第三季度核心PCE物价指数修正值环比升4.6%，预期升4.5%，初值升4.5%；同比升4.9%，初值升4.9%，仍然远高于美联储2%目标。美国第三季度GDP大幅上修，实际GDP年化季环比终值升3.2%，预期升2.9%，初值升2.6%，。第三季度实际个人消费支出终值环比升2.3%，为2021年四季度以来新高。美国相关数据超预期，市场担忧加息进程，美股回落，国内股市风险偏好也受之影响。
三、后市展望
随着防疫政策优化冲击减弱，市场在经历短期明显调整后，交易逻辑逐步回复到基本面和资金面。上周理财净卖出情况持续，但其他类型投资者已逐步入场配置，债市内生结构性问题逐步缓解平稳，交易结构趋于平衡。目前疫情处于流行高峰期，基本面在短期内处于自发收缩期，宏观数据呈现偏弱态势，在经济增长尚未明显改善前，央行维护资金面平稳的态势明显，整体环境对于债市仍偏有利，尤其是经历调整后的中短端品种，套息空间明显，增量配置力量逐步显现，长期品种受预期改善影响，缺乏持续下行的驱动因素，更多为预期与现实博弈的交易性机会。未来关注防疫政策的持续优化、货币政策的边际变化、资金面的波动和基本面数据的改善进程。
风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
【债市周观察】流动性无虞，债市迎来“喘息期” - 新浪
Read More
No comments:
Post a Comment