冉学东
近日，大宗商品价格再次成为市场的关注焦点。
铜和铝烧得发烫，今年1月至今，沪铝指数累计涨幅已高达66%；伦敦铜的价格再度站上10000美元/吨大关；商品吹鼓手高盛说，铜的价格是被低估的。
沪锌暴涨，周五夜盘开盘直接高开7%，并迅速冲上涨停板，最终收涨7.01%，报27517.47元/吨，连续斩获了7连阳。18日，沪锌再次大涨8%，创下14年新高；沪铝也于当日创下15年新高，最高达到24765元/吨；沪铜更是冲至76700元/吨的近年新高记录。19日，以上品种有小幅波动。
能源大宗商品的推手是极端天气，国庆后没几天北方就似乎进入冬天，最低温度跌至零度，这刺激了煤炭的价格，动力煤18日后半天直接涨停，涨幅达11%，到1829元的历史高位，焦炭、乙二醇、尿素、纯碱等期货都是大涨的态势。到了19日，动力煤和焦炭仍然在大幅上涨。ICE原油更是在85美元以上高位运行。
大宗商品的上涨，目前看主要是受供应缺口影响，当然需求也在起变化，比如石油的上涨，则主要受经济复苏的推动，供给方面主要受欧洲能源危机引发。
目前来看，大宗商品的上涨向消费端的传导，目前只有美国有所表现，周三，美国劳工部公布的数据显示，美国9月CPI年率未季调为5.4%，预期5.3%，前值5.3%；美国9月CPI环比上涨0.4%，预期0.3%。美国9月核心CPI年率未季调为4%，与预期一致，前值4%；9月核心CPI环比增长0.2%，与预期一致。美国的CPI上涨已经连续5个月。
欧洲的通胀也有所表现，欧元区9月消费者价格上涨3.4%，为13年来最大涨幅。欧洲央行的观点和美联储一样，认为这次通胀将是暂时的，预计通胀率将在今年晚些时候触顶，然后在2022年放缓，预计中期内物价涨幅将低于目标水平，这就是说，宽松的货币政策可能还有空间。
不过美国宽松货币政策的退出已经越来越近，市场公认的看法是，11月美联储可能就会实施缩减资产购买，而明年后半年可能加息。
然而，大宗商品的上涨导致通胀预期上行，引发货币收紧预期，然后就会推升国债收益率上涨。
10月18日，几乎所有的主要经济体十年期国债收益率都在上行。
美国十年期国债收益率18上涨1.54%，再次冲上1.6%，这是前几天突破这个位置后，再度回归。19日，有所回调。
物价上涨同时经济增速停滞，这是典型的滞胀局面。
中国十年期国债收益率18日上涨1.97%，突破3%关口，这个上涨幅度较大，到了今年7月份的位置。19日，仍然在上涨。
中国的消费物价目前还在下跌通道，通胀预期并不高。这几日中国国债收益率的上涨可能受10月15日央行关于货币政策和国债收益率的表态有关。
对于如何应对美联储缩减购债冲击的问题，央行有关负责人表示，市场预期美联储可能在今年年底前启动缩减购债。从我国来看，2020年应对疫情以来，我们实施正常货币政策，2020年5月以后货币政策力度逐步恢复正常，今年已基本回到疫情前常态。今年以来，考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，人民银行作了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。当前我国金融市场运行平稳，十年期国债收益率在2.95%附近，总体处于较低水平。
以上表态，可能被市场解读为，此后央行至少可能不会再让国债收益率下跌，或者下跌幅度不大。
对于如何应对未来大规模的LMF到期？央行有关负责人表示，四季度，银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利到期等阶段性影响因素，人民银行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充裕。同时，结构性货币政策工具的实施在增加流动性总量方面也将发挥一定的作用。
央行的以上表态，让市场的宽松预期彻底打消，再加上大幅攀升的大宗商品价，滞胀的呼声再次响起，收益率应声上涨。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：唐婧
大宗商品和国债收益率齐涨欧美央行陷滞胀困局 - 新浪网
Read More
No comments:
Post a Comment