2023年12月CPI、PPI同比降幅均收窄 - 证券时报

1月12日，国家统计局发布数据显示，2023年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅均收窄。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。对于CPI和PPI同比何时转正，机构认为，CPI同比大概率在2024年2月回升至上涨区间，但对PPI同比转正的时间判断存在分歧。

2023年12月份，CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点，PPI下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青分析，CPI同比降幅收窄，主要是在上年同期价格基数影响下，当月猪肉和汽油柴油价格同比降幅显著收窄，以及电子行业周期上行，手机等通讯工具价格环比上涨，同比降幅收窄。

王青指出，CPI同比连续3个月出现负增长，显示去年四季度物价水平明显偏低。不过，12月剔除波动较大的食品和能源价格，更能体现基本物价水平。同时，考虑到当前经济处于复苏向上阶段，广义货币供应量一直处于两位数较快增长水平，当前不存在物价持续通缩的基础，但低通胀现象确实值得高度重视。

据国家统计局的分析，猪肉价格下降是带动CPI同比下降的主要因素。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，2023年12月份猪肉价格下降26.1%，降幅收窄5.7个百分点，影响CPI下降约0.43个百分点。

对于PPI同比降幅收窄，民生银行研究院研报认为，去年12月PPI同比跌幅结束了连续两个月的扩大趋势，主要依靠前一年基数回落影响。董莉娟介绍，主要行业中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降7.9%、1.9%，降幅分别收窄0.3、0.4个百分点；化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业价格降幅在1.6%—6.3%之间，均有收窄。另外，文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨4.1%，化学纤维制造业价格上涨1.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.4%。

数据显示，2023年全年，CPI比上年上涨0.2%，PPI比上年下降3.0%。民生银行研究院认为，CPI未出现年初预期的疫情放开后的通胀回升现象。其中，既有猪肉对食品的拖累，也有全球大宗商品价格下行的影响。同时，核心通胀回升幅度不及预期，保持在历史偏低的位置，反映了居民消费需求依旧不足。但考虑随着扩内需政策逐步发力，叠加春节错位因素影响，预计2024年2月CPI同比大概率能回升至上涨区间。华泰证券研究所副所长张继强也认为，短期CPI同比读数的主要波动来源于基数变动，1月份因春节错位可能偏弱，2月转正概率较大。王青认为，尽管1月CPI同比转正难度较大，但伴随“猪周期”逐步走出底部，居民消费进一步修复，2024年CPI同比中枢有望逐步回升至1.3%左右。

2023年全年，PPI比上年下降3.0%。民生银行研究院表示，这反映当前我国工业企业领域产能充沛及下游内外需偏弱的特征依旧存在。预计2024年国际大宗商品价格有望波动上行，我国一系列稳增长政策有望带动投资企稳，下游消费有望逐步恢复，同时低基数也会产生正向支撑，预计2024年PPI将缓步回正，时点或在年中左右。王青也认为，2024年年中前后PPI同比有望转正，但考虑到当前M1增速仍在底部，而M1增速对PPI有6个月左右的领先，因此，预计PPI同比转正后仍将低位运行。

校对：冉燕青

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2023年12月CPI、PPI同比降幅均收窄 - 证券时报
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2023年CPI同比上涨0.2% 2024年通胀预计小幅上行- 21经济网 - 21世纪经济报道

1月12日，国家统计局公布2023年12月及全年物价数据。

2023年12月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%，降幅较上月小幅收窄。12月CPI小幅回升，主要在于12月全国多地气温陡降，雨雪寒潮天气影响鲜活农产品储运；元旦假期出行活跃，带动相关服务业价格有所回升。

2023年12月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，降幅较上月有所收窄。但是，12月PPI环比下降0.3%，较上月PPI价格在继续回落。万亿国债对下游钢铁、水泥等价格有一定提振作用，但是受国际油价继续下行，以及有色、锂离子电池制造、汽车制造等价格下行影响，12月PPI较上月继续回落。

从2023年全年数据来看，CPI比上年上涨0.2%，PPI较上年下降3%。整体来看，2023年作为疫情后恢复的第一年，物价运行比较低迷，CPI全年同比仅上涨0.2%。猪肉、汽油柴油等价格是拖累因素，旅游、教育、医疗、衣着等价格在温和回升，由于供给整体快于需求恢复，2023年CPI上涨比较温和。2023年PPI全年下降3%，煤炭、石油、钢材、水泥等是拖累项。2023年PPI下行既有海外输入因素，也在于国内房地产市场收缩，终端需求偏弱推动工业品价格下行。

展望2024年，由于消费仍在恢复进程中，房地产市场还在调整，海外需求整体偏弱，2024年CPI涨势预计仍然会比较温和。部分机构预判2024年CPI相较2023年会温和上升。

2023年消费需求在温和恢复

2023年12月份，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%。

12月CPI环比转涨背后，主要在于食品、部分服务业价格上涨。受雨雪寒潮天气影响，12月鲜菜价格较上月上涨6.9%，鲜果价格较上月上涨1.7%，水产品价格较上月上涨0.9%。

不过，12月猪肉价格仍在下降，按国家统计局的月度数据，猪肉价格已经连续三个月下降。2023年12月，猪肉价格同比下降26.1%，环比下降1%。猪肉价格旺季不旺的背后，在于供给较多，存在阶段性产能过剩的问题。

从农业农村部监测的价格来看，12月猪肉平均批发价整体有所下行，12月底受元旦价格行情影响小幅提振，但是进入1月上旬价格整体仍在回落。2023年12月底猪肉平均批发价格在20.45元/公斤的水平，2024年1月11日最新价格跌至19.81元/公斤。

12月CPI环比小幅回升背后，还在于元旦假期消费的带动。受元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加影响，12月交通工具租赁费、电影及演出票、机票价格较上月有所上涨，家政服务价格较上月出现小幅上涨。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，受购物需求增加叠加促销活动结束，2023年12月扣除能源的工业消费品价格较上月上涨0.3%，实现由负转正。

纵观2023年CPI走势，有4个月CPI同比涨幅为负增长，全年CPI同比上涨0.2%。不过，2023年CPI走势偏弱，主要在于食品、能源等价格拖累，服务消费整体呈疫后复苏态势。

2023年部分月份CPI的负增长，主要在于猪肉价格的下行，2023年猪肉价格同比下降13.6%，受其影响2023年食品价格下降0.3%。受国际原油价格下行影响，2023年交通工具用燃料价格下降5.4%。不过，2023年服务消费在向上修复，2023年服务价格同比上涨1%，其中旅游价格上涨9%，医疗保健价格上涨1.1%，教育服务价格上涨1.4%，家庭服务价格上涨1.7%，但是租赁房房租价格下降0.2%。

银河证券宏观分析师许冬石表示，2023年通胀低水平运行，主要原因包括：一是疫情后消费恢复的不力；二是生产持续好于消费从而带来的价格普跌；三是央行的货币始终保持谨慎，货币增速处于合理范围；四是金融资源对房地产行业的分配减少，房价—房租—工资的链条并不顺畅。

东方金诚首席经济学家王青表示，2023年CPI同比增长0.2%，通胀水平比较低，一方面源于疫情期间我国货币政策坚持不搞“大水漫灌”，这是国内外通胀水平出现反差的重要原因；另一方面与疫情带来的“疤痕效应”、房地产低迷使得居民消费信心偏低、消费需求不振等有关，另外“猪周期”处于价格探底阶段，原油等国际大宗商品价格下跌向国内传导也是重要原因。

下游需求不振使得PPI全年下降3%

2023年12月份，PPI同比下降2.7%，环比下降0.3%。PPI延续上月趋势，连续第二个月环比负增长。

PPI走弱，受国际油价下行影响。12月石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格较上月分别下降6.6%、3%。12月数据来看，石油相关行业价格跌幅居前。

12月有色、部分下游制造业价格同样出现下跌，反映终端需求偏弱。部分工业品价格走弱，受国内需求不足影响，也受全球市场需求不振影响。比如，2023年12月，有色金属冶炼和压延加工业价格较上月下降0.3%，金属制品业价格较上月下降0.2%，通用设备制造业价格较上月下降0.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业价格较上月下降0.6%，纺织业价格较上月下降0.5%。

其中，部分新能源产品价格下跌为市场高度关注。新能源行业为近年来市场投资热点，但价格走势反映部分行业存在产能过剩。国家统计局数据显示，2023年12月锂离子电池制造价格较上月下降1.9%，11月较上月下降1.7%。

四季度以来，稳增长政策持续发力，对部分工业品价格有提振。增发万亿国债项目在12月份陆续落地，临近2023年底部分基建项目加快施工，水泥等建筑材料供给偏紧，2023年12月水泥制造价格较上月上涨2.2%，黑色金属冶炼和压延加工业价格较上月上涨0.8%。

纵观2023年PPI走势，12个月PPI同比涨幅均为负值，反映终端需求不足、工业品供应充足的现状。受上年基数影响，下半年以来PPI降幅不断收窄，全年PPI同比下降2.7%。

其中，煤炭、石油、钢铁、水泥、有色等主要行业均是拖累项，这背后有国际输入因素，也有国内房地产市场下行等影响。2023年煤炭开采和洗选业价格同比下降11.9%，石油和天然气开采业价格下降10.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业同比下降8.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降9.6%，非金属矿物制品业同比下降6.7%。

另外，部分终端制造业价格也出现下行，反映终端需求不振，制造业企业利润承压。比如2023年通用设备制造业价格同比下降0.3%，汽车制造业价格同比下降1.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业价格同比下降1.7%。

王青表示，2023年PPI同比下跌3.0%，明显弱于上年上涨4.1%。主要在于国际原油价格下跌向国内传导，以及房地产投资下行带动国内钢铁、煤炭、水泥等大宗商品价格下跌，消费不振拖累生活资料PPI的涨幅。

王青进一步表示，伴随“猪周期”逐步走出底部，居民消费进一步修复，预计2024年CPI同比涨幅中枢有望逐步回升至1.3%左右。预计2024年年中前后PPI同比有望转正，但是2024年PPI整体仍将低位运行。

国金证券首席经济学家赵伟表示，预计2024年CPI同比温和修复，中枢或在0.5%左右。在猪肉行业产能大幅扩张、生产效率提升等影响下，2024年猪肉价格较难有明显上涨。随着内需温和修复，以及稳增长政策作用，服务业价格可能会温和回升，部分产能会增加，但是整体价格提振可能有限。考虑到2024年外需偏弱，原油等国际大宗商品价格回升幅度相对温和，对国内输入性通胀影响相对较小。

许冬石表示，预计2024年CPI同比上涨1%左右。当前，居民消费信心仍在恢复过程中，海外需求略有好转但不确定性仍然较大，货币政策基调是适度的，房地产市场2024年会继续出清，这种情况下CPI回升需要较长时间。

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CPI打击降息预期，美债闪跌，美股回落，英伟达创新高后转跌，比特币ETF首秀冲高回落 - 华尔街见闻

三大美股指高开低走；芯片股指盘中转跌后曾跌超1%，英伟达涨超1%后转跌，将止步五连涨；特斯拉跌超3%，领跌蓝筹科技股，微软盘中市值短暂超越苹果；比特币概念股冲高回落，加密货币交易所第一股Coinbase涨超6%后跌超5%；贝莱德旗下比特币现货ETF涨超7%后转跌，一度跌6%。中概股指终结五连跌，比特币矿机巨头嘉楠科技涨超20%后跌超1%，续创四周新低。CPI公布后，十年期美债收益率一度升10个基点重上4.0%，后转降，30年期美债标售后下破4.0%。CPI后美元指数扭转跌势跳涨，日元转跌至一个月来低位；黄金抹平盘中超1%的涨幅转跌，四连跌。离岸人民币一度涨超200点收复7.17，后失守7.18逼近四周低位。比特币盘中大涨4000美元、上冲4.9万美元创两年新高，后跌落4.6万美元。原油反弹，美油盘中涨超3%。伦铜回落至四周新低。更新中

重磅通胀数据打击了市场的美联储降息预期。美国12月CPI增长超预期升温，同比增速从11月的3.1%加快至3.4%，环比增速加快至0.3%，核心CPI同比增速略为放缓至3.9%，但高于预期的3.8%，环比增速持平11月的0.3%，美联储官员关注的剔除住房后核心服务CPI同比增长3.9%，环比增长0.4%，均持平11月。

CPI公布后，互换合约定价显示，市场对美联储3月和5月降息的预期概率下降，投资者仍预计不迟于5月启动降息，今年内合计降息约140个基点。美股盘前CPI公布后，美国国债价格闪跌，收益率盘中拉升。基准十年期美债收益率迅速重上4.0%，一度较日低回升约10个基点，对利率敏感的两年期美债收益率也抹平日内降幅转升。

但美债收益率的升势未能保持，此后回吐升幅转降。午盘完成的30年期美债标售稳健，美债收益率降幅扩大，十年期美债收益率重回4.0%下方。美股期货在CPI公布后转跌，主要股指开盘齐涨，早盘均转跌。芯片股指重演周三的盘中转跌，连日创历史新高后的英伟达未能延续一周来连涨之势。比特币概念股和周四开始上市交易的比特币现货ETF都冲高回落，盘中转跌。

有评论称，抗通胀的过程是缓慢的，且并非坦途，在这一过程的最后阶段，需要更多时间才能达到美联储的目标，12月CPI显示，联储开始降息的时间可能比市场期望的迟，市场之前对降息的预期时点有些过激。还有评论称，降息几次和何时降息都没有太大关系，只要经济还能避免衰退，市场就会一直上行。

CPI公布后，美元指数跳涨，扭转跌势，多种非美货币盘中转跌，日元跌至一个月来低位，一度涨超200点收复7.17的离岸人民币跌回7.18下方，逼近周三所创的四周低位。美国监管方批准比特币现货ETF后，加密货币继续巨震。随着多只现货ETF开始上市交易，比特币周四盘中一度大涨4000美元、上冲4.9万美元关口，但此后回吐部分涨幅，美股盘中跌落4.6万美元。

大宗商品中，CPI公布后，黄金掉头下行，抹平盘中超过1%以上的涨幅转跌，继续下探四周来收盘低位；周三因美国石油库存意外增加而转跌的国际原油成功反弹，扛住了CPI升温的压力。评论称，中东紧张局势的影响周四相对而言更大。据央视报道，伊朗海军周四公布，在阿曼海域扣押了一艘美国油轮；白宫官员称，若也门胡塞武装在红海对美军舰和商船的袭击持续，将和盟友磋商展开下一步行动；胡塞武装领导人称，美国对其发动的所有袭击都将得到回应，且未来反击将更猛烈。

三大美股指高开低走  微软盘中市值短暂超苹果 贝莱德旗下比特币现货ETF涨超7%后转跌

三大美国股指早盘总体高开低走。盘初刷新日高时，纳斯达克综合指数涨逾0.6%，标普500指数涨逾0.3%，道琼斯工业平均指数涨106点、涨近0.3%，开盘约半小时后齐跌。早盘尾声时纳指曾跌约1%，标普跌逾0.7%，道指早盘曾跌逾250点、跌近0.7%。

三大股指势将本周首度集体收跌。纳指止步四日连涨，周三反弹的道指和标普回落，标普将跌落周三刷新的2022年1月4日以来收盘高位。

价值股为主的小盘股指罗素2000盘中跌超1%，跑输大盘，将回吐周三反弹的涨幅、刷新12月12日以来收盘低位。科技股为重的纳斯达克100指数早盘转跌后跌不足1%，将在四日刷新12月29日以来收盘高位后回落。衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）早盘也跌不到1%，将跌落周三所创的收盘历史高位。

龙头科技股多数早盘下跌。其中，在租车巨头赫兹租车公布计划出售2万辆电动汽车后，特斯拉表现最差，全天保持跌势，早盘跌超3%，将连跌三日、三日刷新11月13日以来收盘低位。FAANMG六大科技股中，微软盘初曾涨超2%，市值达2.9万亿美元，超过苹果的2.88万亿美元，后市值很快又低于苹果，微软早盘转跌；苹果盘初即转跌，早盘跌超1%；Facebook母公司Meta早盘跌超1%，谷歌硬件和语音助手等团队裁员数百人后，谷歌母公司Alphabet早盘跌不足1%，周三宣布进一步裁员计划的亚马逊盘初涨超2%，早盘尾声时转跌；而媒体称其广告分层订阅用户数已超2300万后，奈飞盘初曾涨超5%，早盘涨不足2%。

芯片股总体盘中转跌、将连续两日回落。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX盘初曾涨约1%，早盘转跌后曾跌超1%，后跌幅明显收窄，仍将继续跌离周二刷新的12月29日以来收盘高位。与Yotta达成5亿美元AI芯片订单的英伟达盘初涨至553.46美元，连续第四日创盘中历史新高，日内涨逾1.8%，早盘转跌，将在止步五日连涨、跌落连续四日所创的收盘历史新高。

比特币概念股冲高回落，美国最大加密货币交易所Coinbase（COIN）盘初曾涨超6%，早盘转跌，此后跌幅扩大到5%以上。周四上市交易的比特币现货ETF中，贝莱德旗下iShares Bitcoin Trust（IBIT）盘初曾近7.4%，早盘转跌，刷新日低时曾跌近6%，灰度旗下转为ETF的Grayscale Bitcoin Trust BTC Fund（GBTC）盘初曾涨7.4%，早盘转跌后刷新日低时跌约0.9%。

连日总体下挫的热门中概股反弹。纳斯达克金龙中国指数（HXC）盘初曾涨1.5%，早盘回吐多数涨幅，仍可能终结五日连跌。两家比特币矿机巨头冲高回落，嘉楠科技（CAN）盘初曾涨近23%，早盘转跌后跌超1%，亿邦国际（EBON）早盘曾涨19%，后也转跌。部分造车新势力早盘转跌，小鹏汽车跌2%，蔚来汽车跌不足1%，理想汽车涨不足1%。其他个股中，早盘腾讯粉单涨超1%，百度、拼多多、阿里巴巴、网易涨不足1%，而B站早盘转跌后跌约1%，京东小幅下跌。

美国CPI打压降息预期，也打击了欧股。泛欧股指连跌三日。欧洲斯托克600指数刷新12月13日以来收盘低位。主要欧洲国家股指周四齐跌，英股连跌三日，周三大致收平的德股和法股下跌，周三反弹的西股和意股回落。

各板块中，银行收跌1.9%，对利率敏感的房产跌逾1.3%，公用事业和金融服务也都跌超1%。个股中，公布圣诞节所在的13周内销售超预期猛增8.1%后，英国零售商玛莎百货股价却收跌5.2%，被指为交易者获利回吐所致，被瑞银将评级下调至卖出的伦敦上市的广告巨头WPP跌4%，均拖累英国股指在各国中领跌。

原油反弹 美油盘中涨超3%

国际原油期货在亚市早盘转涨后总体保持涨势，仅在欧股盘前短线转跌。美股早盘刷新日高时，美国WTI原油上测73.80美元，日内涨3.4%，布伦特原油上测79.10美元，日内涨约3%，此后逐步回吐过半涨幅。

最终，原油继周二之后本周第二日收涨，但还未抹平周三收盘跌幅，因周一大跌，全周势将累跌。周一跌近4.12%的WTI 2月原油期货收涨0.91%，报72.02美元/桶。周一收跌3.35%的布伦特3月原油期货收涨0.79%，报77.41美元/桶。

美国汽油和天然气期货齐反弹。NYMEX 2月汽油期货收涨2.3%，报2.1143美元/加仑，刷新1月3日以来高位；周三收跌4.7%的NYMEX 2月天然气期货收涨约1.91%，报3.0970美元/百万英热单位，和周二刷新的11月15日以来收盘高位仍有距离，最近八个交易日第七日收涨。

伦铜回落至四周新低 CPI后黄金转跌 四连阴 续创四周新低

伦敦基本金属期货周四多数上涨。伦铅和伦锡连涨两日，伦铅创12月初以来新高，伦锡继续脱离近五周低位。伦铝暂别周三回落所创的近四周低位。三连跌创近四周新低的伦锌小幅反弹。而周三勉强止住八日连跌的伦铜回落，跌至四周来低位。周三反弹的伦镍小幅回落。

纽约黄金期货在美国CPI公布前刷新日高至2056.1美元，日内涨1.4%，公布后持续回落，美股早盘转跌，午盘刷新日低至2017.3美元，日内跌0.5%。

最终，COMEX 2月黄金期货收跌0.42%，报2019.2美元/盎司，连续四日刷新12月13日以来收盘低位，在上周五大致收平后连跌四日。

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央行批1000亿住房租赁团体购房贷款？此消息不实！实为2023年设立的货币政策工具 - 新闻频道

　　日前有媒体报道称：央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房，8个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南。

　　记者了解到，此消息不实。实际上，1000亿元租赁住房贷款支持计划不同于商业银行发放的住房租赁团体购房贷款，是2023年人民银行专门设立的结构性货币政策工具，在济南、郑州等城市试点，用于引导工农中建等7家银行为试点城市住房租赁经营主体收购存量住房提供资金支持，市场化盘活存量房屋、扩大租赁住房供给。

　　日前中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》，明确商业银行可按照市场化原则发放住房租赁团体购房贷款，支持企业和符合条件的事业单位依法依规批量购买存量闲置房屋用作宿舍型保障性租赁住房，支持专业化规模化住房租赁企业依法依规批量购买存量闲置房屋用作保障性或商业性租赁住房长期持有运营。住房租赁团体购房贷款的期限最长不超过30年，贷款额度原则上不超过物业评估价值的80％，贷款利率由商业银行综合考虑借款人风险状况、风险缓释措施等因素合理确定。

　　（总台央视记者 孙艳）

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直击CES丨开幕首日对话博世陈玉东，展会现场详谈“AI如何改变智能汽车” - 21经济网 - 21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 巩兆恩 报道

美国当地时间1月9日，全球科技盛会——2024年国际消费电子展（CES）在拉斯维加斯正式拉开帷幕，汇聚了超4000家参展商，覆盖科技、汽车、家居、游戏等多个领域，AI成为2024年CES的核心关键词。

聚焦到汽车领域，“AI如何赋能汽车行业”“AI如何改变智能汽车”成为热议话题，各大整车企业与零部件供应商也都将重点从新车放到了智能座舱、智能驾驶等领域的最新成果。

如德国三大车企大众、奔驰、宝马就均将今年的展示重点放在了“生成式AI的上车应用”当中，聚焦人车交互体验；“未来感”十足的小鹏汇天、现代飞行汽车亮相，为未来出行提供多样化的解决方案；博世、法雷奥等传统零部件巨头也带来一系列创新技术，积极向智能化方向靠拢，中国本土零部件企业进一步发力，芯片赛道、激光雷达赛道均有头部企业参展，如黑芝麻、禾赛科技、速腾聚创等，高算力、高性能的新产品悉数登场，核心依旧为“服务于汽车智能化”。

回顾近两年智能网联汽车的发展，软件定义汽车、大模型上车、城市NOA落地等，都在推动汽车向智能移动终端转变。在这个过程中，AI将如何赋能汽车行业，改变智能汽车？现阶段国内外差距在哪里？作为全球科技盛会，CES传递出哪些智能汽车的新信号？中国本土产业链企业如何助力汽车智能化，面对国际市场的机会在哪里？

针对以上问题，21世纪经济报道汽车主编、21世纪新汽车研究院执行院长何芳，在CES开幕首日连线了远在拉斯维加斯的博世集团董事会中国事务顾问、资深汽车专家陈玉东，根据其在汽车行业内多年的从业经历，结合在CES现场观展后的感悟与洞察，为我们详细解答了上述问题。

AI如何赋能汽车行业？

《21世纪经济报道》（以下简称“《21世纪》”）: 您今年参加CES整体的感受怎么样？

陈玉东：第一个感受就是人多，说人山人海不为过，绝对恢复到以前的状态了；第二个感受就是参展商非常多，从汽车领域的到非汽车领域的都有。

今年整个CES展结合了AI的兴起，各大厂商都推出了自己的拿手产品。汽车产业就更多了，从主机厂到博世、法雷奥，这些主要的大厂都在这里。同时，国内的厂商也来了特别多，所以说这次展会还是非常值得来看看的。 

《21世纪》：有什么特别突出的亮点，让您印象比较深刻？

陈玉东：各个行业有不同的亮点，比如说科技企业推出的通用AI、ChatGPT等大家都用了非常多了。博世在这次展台上也推出了智能驾驶方面的一些技术，包括使用ChatGPT来做自动驾驶的训练、自动驾驶数据的生成等；同时，我们也推出软件解耦的智能驾驶解决方案等。这次的展会科技含量比较足，各个厂商都把自己最好的、技术含量高的产品在这次进行了展示。

《21世纪》：您刚才说到了ChatGPT和AI，这次AI也是CES特别重要的一个主题，您觉得AI到底会给汽车行业带来什么改变？

陈玉东：AI我觉得就是两个：一是促进开发的有效性，比如说博世用这个ChatGPT来训练大数据，使得智能驾驶更智能，这是一种应用；另外一种应用是TO C端的直接应用，比如说语音识别，更智能的对话，更好理解人的语言、需求。

这是两种需求，一种是工业应用，一种是TO C端的应用，这两种应用在这次展会上都有体现，所以说通用AI未来会改变人的交流模式、工作模式，来提升人的效率，是非常有用的。 

《21世纪》：这次我们也看到了有一些整车的巨头，比如说像大众宣布了ChatGPT上车的计划，而且不仅是在电动汽车上，在燃油车上也实现了。您觉得ChatGPT应用的前景如何？

陈玉东：这就是我刚才讲的做C端的应用，使得汽车作为一个机器，能够更好理解人的意图、更好地人机对话、用更好的思维来帮助人做下一步更有效的动作。

《21世纪》：对比国内的情况来说，百度的文心一言也在上车。您觉得现在国内人工智能方面跟国际的技术水平、应用的实际情况相比，有差距吗？

陈玉东：国内从发展的速度和训练的水平上肯定是和国际还有一定差距，百度（文心一言）的这个我也试过，确实还有一些差距。但是中国的优势是应用场景比较大，数据比较多，在这种情况下，我相信中国还是能够赶上的，我还是比较乐观的，未来算力上来以后，问题不大，在民间一般的应用上，不会有太大差别。

《21世纪》：您觉得主要的差距在哪些方面？

陈玉东：比如说问到一个什么东西它的反应这些方面。但是就像我刚才说的，这都是发展过程当中的一个特殊阶段，因为国外的通用AI毕竟是先期发展，走了一段时间了，在这种情况下可以理解，但是我相信国内也能够赶上。

聚焦产业链中国本土企业

《21世纪》：芯片也是今年CES的一个亮点，特别是智驾芯片，有传统的英伟达、高通这些大厂，这次中国本土企业黑芝麻也去参展，您觉得智驾芯片在CES上有哪些亮点？

陈玉东：智驾芯片大家都知道是两类不同的玩家，一个是大厂，比如说提到的高通、英伟达，都推出不同系列的产品，特别是高通这次比较高调，宣布了和国内几家厂商共同推动行泊舱一体的这个赛道。国内的这几大高算力芯片，比如黑芝麻的客户群、数据、工具链都在逐步完成中，我相信国内芯片的解决方案一定有自己的市场和赛道去做。

博世展出的是软硬件解耦适用不同的厂家的SoC这套系统，在今年的北京车展上也会亮相，希望给国内市场的智能驾驶解决方案提供一个更好的、更有效的供应链。目前博世适配了国际大厂的主流SoC，未来几年，我相信国内像黑芝麻、地平线这些厂家的芯片也会在博世系统适配。

《21世纪》：还有一个趋势就是整车企业也下场造芯片了，当然也不是刚刚开始，从特斯拉开始，到今年蔚来也下场造芯片，您觉得未来这会是一个趋势吗？

陈玉东：如果说经济模型上能算下来，做芯片比芯片大厂或者tier 1来做更划算，当然可以去做了。但是我一直觉得，一般量不够大的时候，不足以去做这样一块芯片的时候不要冒进，因为芯片增长到一定趋势以后，我相信大厂也好，地平线、黑芝麻这种新秀也好，大家一定会提供一个更有效的解决方案给主机厂，使得大家能够更有效来用智能驾驶的芯片，而不是每个人都要做。

《21世纪》：谈到芯片，最近工信部印发了《国家汽车芯片标准体系建设指南》，明确2025年要制定30项以上的汽车芯片标准，2030年制定70项，您觉得这对芯片行业会带来什么样的影响？

陈玉东：肯定是积极正面推进芯片国产化的一个举措。我也关注到了，而且研究了一下整个文件，我觉得对中国本土芯片设计企业、本土芯片开发企业肯定是利好的，相信大家也会更积极地应用国产芯片。

《21世纪》：还有一个特别值得关注的激光雷达赛道，中国本土企业包括禾赛科技、图达通、以及刚刚上市没多久的速腾聚创都在CES上亮相了，您在现场感受如何？

陈玉东：禾赛在这次推出了一个测距更远、数据量更大的激光雷达，我相信激光雷达在未来自动驾驶的应用上，会是一个需要的产品。当然，现在从ADAS高阶智能驾驶来讲，大家有不同的看法，有的人用激光雷达，有的人不用激光雷达，但是我觉得在近期内，还是用激光雷达比不用激光雷达更让人放心和可靠，所以说我对这种企业（激光雷达企业）发展还是比较看好的。

《21世纪》：您之前提到了路特斯机器人，可以给我们详细介绍一下吗？

陈玉东：这个我去展台看了，路特斯旗下新成立了一个滑板底盘公司叫路特斯机器人，主要是应用路特斯本身所具有的底盘控制技术、以及高阶自动驾驶的一些技术，把它打包成了一个滑板底盘来面向第三方使用，它现场展示的应用也是非常有意思的，比如在自动扫地车上的应用。把自己原有的技术打包成了一个滑板底板公司来面向第三方进行销售，我觉得这也是一个创新。

《21世纪》：这次小鹏汇天的飞行汽车、现代的飞行汽车也都在CES上亮相，目前国内也有地方政府在鼓励飞行汽车的发展，您这次有没有关注到飞行汽车的一些情况？

陈玉东：小鹏汇天的飞行汽车，我大概在一两年前就去他们现场看过，飞行汽车作为一个新的交通解决方式，我希望能够成功，而且国家能够把低空开放给它们，因为这也是一种创新、是提高效率的一种办法。

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直击CES丨开幕首日对话博世陈玉东，展会现场详谈“AI如何改变智能汽车” - 21经济网 - 21世纪经济报道
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美国上周EIA原油库存增超130万桶，成品油汽油库存激增超800万桶，WTI油价跳水0.5美元 - 同花顺

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避险类资产受宠开年红利基金“一枝独秀” - 中证网

　　2024开年以来，在市场整体调整的背景下，高股息、红利资产逆市向上，其稳健的表现受到投资者广泛青睐。多只相关基金收益率超过1%，甚至还出现了收益率超4%的品种。

　　在这一策略日趋走红之后，出现了短期的交易拥挤特征，投资者普遍担忧，红利资产是否短期已经见顶？受访基金经理认为，目前，讨论见顶可能为时过早，红利资产的交易拥挤度并未达到历史高位。开年来的红利行情，是由市场低风险偏好、宏观环境、投资板块性价比、资金配置行为等共同造就，在市场新的持续性主线出现前，红利资产仍然凸显出较好的长期投资性价比。

　　防御心态造就红利行情

　　2024年第一周，在大盘调整持续的情况下，以煤炭、公共事业、银行为代表的高股息低波动品种持续活跃，相关红利基金可谓“一枝独秀”。

　　2024年1月2日至1月8日期间，Wind数据显示，多只高股息、红利基金的区间回报率超过1%。其中，表现最好的是永赢股息优选，收益率达4.64%；华泰柏瑞红利ETF的收益率达3.03%，长盛量化红利策略的收益率超2%，华宝标普中国A股红利ETF、华宝红利精选、华宝标普中国A股红利机会、富国中证红利指数增强等多只产品的收益率超过1.5%。

　　具体持仓方面，以中证红利ETF为例，该指数基金以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现，银行、煤炭、交通运输、钢铁等行业占比较高。

　　避险情绪和防御心态是造就资金近期转向红利资产的直接原因。中加基金权益投资部研究员祁骥认为，开年以来，资金更加青睐避险属性强的红利资产。泓德基金的基金经理姚学康表示，投资者风险偏好仍处在较低水平，红利资产年初获得正收益是投资者防御心态的体现。

　　永赢基金绝对收益投资部负责人、永赢红利慧选拟任基金经理刘星宇从三方面作出详细分析。第一，宏观环境支持。当前，宏观环境仍旧处于相对底部的位置，企业业绩寻底而宏观流动性较为宽松，高景气且有确定性的行业相对稀缺，在高频数据确认经济增长上行趋势之前，红利资产具备较高的投资价值。

　　第二，板块投资性价比高。股息方面，经过第一周上涨，中证红利指数的股息率仍高于6%，反映板块静态的收益水平较优；估值方面，红利板块的估值均处于近十年约10%至20%分位的水平。在股息率指标所构筑的安全边际下，板块容易受到偏绝对收益的资金青睐，有望走出震荡上行的走势。

　　第三，资金配置行为促使板块走出独立行情。刘星宇表示，偏机构重仓的新能源、食品饮料、医药等板块还处于仓位切换的过程中，红利资产的机构配置比例不高，有提升仓位的空间，资金有配置动力。“经过2023年10月中下旬至11月初的调整，红利资产在2023年末的交易拥挤度不高，筹码结构较好，因此在2024年，资金趋同的配置行为催化了红利资产的上涨行情。”

　　拥挤度未达历史高位

　　对于红利资产交易拥挤的担忧。受访基金经理一致认为，红利资产虽然出现了短期的交易拥挤特征，但远未见顶。

　　“当前红利资产在成交占比等方面迅速提升，有拥挤迹象，但说到见顶可能为时过早，拥挤度并未达到历史高位。”祁骥评价。

　　刘星宇认为，短期来看，红利资产表现亮眼，交易热度、拥挤度均有所上行，呈现出一定程度的交易拥挤；从中长期来看，无论从宏观环境或板块估值角度看，都具备较高投资价值。“短期的交易节奏要有所控制。同时，红利资产也涉及多个行业板块，可以从结构层面进行优选，回避一些涨幅较大，股息率吸引力明显下降的个股。”

　　“红利资产是非常长期限的配置品种，一方面，红利特性天然地适合养老金这类负债投资；另一方面，红利资产相对稳定的经营能力和良好的现金流状况使其在宏观波动的总体环境中具有相对较高的防御属性。”华宝基金的基金经理唐雪倩评价说。其管理的华宝红利精选成立三年多来的收益率近25%，远超业绩比较基准水平。

　　合煦智远基金副总经理、基金经理杨志勇分析，首先，红利指数本身的估值水平仍处于较低的水平；其次，预计2024年还将维持类似2023年的结构化行情；此外，目前市场风险偏好低，在没有形成一轮主线明确且有一定持续性的行情之前，红利资产还会凸显出较好投资性价比。

　　等待新的投资主线

　　展望后市，受访基金经理一致表示，市场仍在等待新的投资主线，在出现新变量之前，红利资产始终具备配置优势。

　　“市场缺乏主线。若后续经济基本面恢复或足够重磅的催化因素出现，调整幅度很大的传统价值和科技成长风格可能卷土重来，届时红利行情可能结束。”祁骥说。

　　回顾此前周期，杨志勇表示，2019年和2020年是核心资产、创业板和消费风格的大年；2021年是“宁组合”代表的新能源板块大年。在这三年中，红利资产上涨幅度明显比不过前述资产，这也是红利资产本身防御属性决定的。

　　然而，2022年和2023年，市场持续调整，经济处于缓慢修复过程中，红利资产的优势体现出来，红利指数表现明显强于其他宽基指数。“2024年以来，市场未摆脱弱势局面，因此红利指数仍然会领先于其他主要指数，除非市场出现新的变量，比如市场风格从过去两年的价值占优转向成长占优，或者出现了持续性好的投资主线，才会出现机构降低红利资产配置的局面。”

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