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上证报中国证券网讯（记者 陈芳）开年中国制造业供求持续扩张，景气度向好。2月1日公布的1月的财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，与2023年12月持平，连续3个月高于荣枯线。专家分析，在宏观政策发力作用下，国内需求将稳步恢复，预计制造业生产经营景气度还将继续温和回升。
财新中国制造业PMI的分项数据显示，制造业产出指数保持扩张，新出口订单指数升至荣枯线上方。
“从分项情况来看，1月份制造业供求两端均出现了扩张。在市场销售情况改善的背景下，制造业产出指数连续第3个月保持扩张，刷新了过去一年半以来最高纪录。”华福证券首席经济学家燕翔在接受上海证券报记者采访时表示。
广开首席产业研究院高级研究员罗奂劼在分析原因时表示，外需和出口的持续改善，带动财新制造业PMI连续3个月扩张。
此外，分项数据中的原材料购进价格指数和产成品库存指数均在扩张区间下降，出厂价格指数降至收缩区间。
燕翔表示，当前制造业生产端较需求更为强劲，价格水平整体偏弱，宏观政策对于扩大内需的支持力度有望进一步加强。
制造业企业对于未来生产经营活动的预期较为乐观。财新中国制造业PMI数据显示，1月制造业生产经营预期指数升至9个月以来的最高值。
仲量联行中国区首席经济学家庞溟对记者表示，横向比较看，近几个月来，美国、欧元区、日本等其他主要经济体的PMI数据显示，它们制造业景气度或持续低迷、或小幅改善，基础并不稳固。
“财新制造业PMI连续3月落在扩张区间，说明在政策加力提效、内生动能积聚的基础上，我国经济企稳向上的态势进一步全面巩固确立。”庞溟说。
北京时间2月1日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。
值得注意的是，美联储在当天发表的声明中强调，在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。美联储“鹰”派表态有何顾虑？降息时点何时到来？大类资产配置逻辑如何演绎？
关于“鹰派”声明：强调“风险平衡”决策方法
机构认为，美联储2024年首次利率决议声明整体偏“鹰派”。
国盛证券首席经济学家熊园认为，本次会议美联储着重强调了“风险平衡”的决策方法。这一概念源于鲍威尔在2018年提出的“风险管理”模式，核心思路是政策调整应当小幅缓步进行，以留出更多空间评估政策双重目标的上行和下行风险。
中金公司研究部宏观首席分析师张文朗分析，美联储对通胀迈向2%有了一定信心，但是信心还不够大，不足以触发降息。美联储仍在等待，一是等美国通胀数据是否能够像过去几个月那样持续下行，二是等美国经济与劳动力市场的再平衡能否保证通胀不会死灰复燃。
对于“鹰派”声明，开源证券宏观经济首席分析师何宁指出两方面可能的原因：一是当前美国经济表现较好，不支持快速降息；二是美联储希望可以观察到更多更全面的数据。
方正证券首席宏观经济学家芦哲认为，降息要到有更大信心看到美国通胀稳定回落至2%以后，美联储打压3月份降息预期，表现出其更加重视风险平衡。
关于降息时点：或在年中前后 需警惕预期下调
美联储将于何时开启降息？
中信证券海外研究首席分析师崔嵘表示，考虑到鲍威尔表示3月降息并非基准情形、当前FOMC（联邦公开市场委员会）成员对降息分歧较大以及经济和通胀数据的总体韧性，美联储首次降息时点或在年中前后。
熊园则认为，美联储启动降息需满足两个门槛条件，一是美国CPI和核心CPI同比降至3.5%以下，二是新增非农就业降至15万以下。据其测算，5月议息会议前通胀可能处在这一水平附近，非农则难以预测。因此，5月美联储也未必一定会降息，而目前市场预期过高，需警惕数据超预期引发降息预期进一步下调。
张文朗预计，美联储或于二季度降息。但考虑到市场此前持续低估了美国经济的韧性，最终降息的幅度也可能没有市场预测的那么乐观。
降息节奏上，何宁认为美联储会非常灵活，若美国经济出现快速变化，降息的节奏也将相应变化，25个基点、50个基点都可能成为降息的选择。而缩表方面，或也将秉持相同的灵活态度。
关于美国通胀：压力还需释放
作为美联储最为关心的指标之一，美国通胀压力会否重现？
财通证券宏观首席分析师陈兴认为，随着市场关心的各通胀领先指标回落，未来美国通胀压力或将逐步减轻，整体来看，美国通胀水平向2%的目标靠近的趋势不变。
魏伟表示，美联储更需要看到美国核心PCE（个人消费支出平减指数）同比回落到2%，同时强调近期通胀下行主要来自于商品通胀下行的贡献，后续需要看到服务通胀也出现下行。
华创证券首席经济学家牛播坤分析，美国商品价格贡献通缩的力度难以在2024年继续扩大，后续通胀下行要更多依靠服务价格下行，需要更多证据证明美国通胀朝着2%前进。
中国银河证券首席策略分析师杨超认为，从通胀水平分析，美国的通胀水平在高利率政策背景下呈现总体下降的趋势，尽管期间存有波折，但正逐步向美联储目标靠近。
资产配置：不必纠结市场降息博弈 关注中期布局机会
在资产配置角度，投资者应如何把握？
本次会议过后，美股和美债收益率下跌，美元指数和黄金小幅上涨。熊园认为，美债收益率大幅下行与美股大跌引发避险情绪升温有关。
杨超分析，市场或将再度推迟对美联储降息节点的预期，对全球经济增长的担忧将降低原油需求，美债收益率上行仍是压制黄金价格的主要因素。目前，美债收益率在短期内不会进入快速下行通道；在稳增长目标下，中国货币政策维持宽松，或推动中国国债到期收益率下行。美联储议息会议放鹰，将一定程度打压市场风险偏好。
魏伟表示，降息预期延后下，市场交易或易出现反复波折，但整体交易大方向明确。建议短期不必过于纠结市场降息博弈，关注中期布局机会。基本面情况和货币政策转向节奏重回美债利率重要影响因素，开启降息后利率有向上反弹的可能。近期重点关注纽约社区银行事件，如再度引发银行业风险发酵，可能对美债利率形成较大扰动。目前美股估值高于增长和流动性合理水平，叠加近期财报扰动，短期建议低配。
招商证券首席宏观分析师张静静判断，降息预期或将持续修正、叠加主动补库存前景，10年期美债收益率或将保持反弹。
美国至1月27日当周首次申请失业金人数超预期，为2023年11月11日当周以来新高，现货黄金短线拉升。欧洲各国股指跌多涨少，银行股领跌。
2月1日，美股市场收复周三的部分失地，三大股指期货集体走高。欧洲各国股指多数下挫，欧股银行股普跌，法国巴黎银行盈利远不及预期同时下调营收指引，重挫8%。
欧元区1月CPI降至2.8%，核心通胀增速放缓，但均高于预期，分析师指出，欧元区1月通胀下降幅度不及预期，这可能会打压市场对于欧洲央行的降息预期。
英国央行公布利率决议，态度软化但仍保持鹰派倾向，下调通胀前景并删除了利率或再次上升的措辞，为降息打开大门，不过坚持降息需要“更多证据”，英镑短线走高。
美国至1月27日当周首次申请失业金人数22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，超出预估的21.2万人，前值为21.4万人，现货黄金短线拉升。
隔夜，美联储开年“首秀”狠狠给了市场预期一拳，美联储主席鲍威尔在会后发布会上表示，对降息保持持开放态度，不急于行动，不认为可能3月降息。美股跌幅扩大纳指创近一年最大跌幅，标普跌超1%创四个月最大跌幅，美元盘中跳涨，美债价格涨幅一度收窄。
与此同时，纽约社区银行有限公司（NYCB）四季度财报显示意外亏损2.6亿美元，而分析师此前预期盈利2.06亿美元。当季该行的贷款损失拨备达5.52亿美元，远超市场预期和上一季度的6200万美元，表示信贷前景恶化，硅谷银行的噩梦再次来袭，美股银行股指数隔夜齐跌。
美股三大股指期货涨均上涨。截至发稿，道指期货涨0.09%，标普500指数期货涨0.41%，纳指期货涨0.71%。美股盘后，科技巨头Meta、苹果和亚马逊将于公布年第四季度业绩，美股能否重拾涨势？
Meta在2023年上涨了194%。因此，投资者对本周的财报抱有很大期望。分析师普遍预计Meta最近一个季度的每股收益为4.93美元(去年同期为1.76美元)，营收略高于390亿美元。此外，投资者关注Meta在人工智能方面的回报感兴趣。
分析师预计苹果公司的收益将明显高于一年前，最近一个季度每股收益预期为2.10美元(而上一年同期为1.88美元)，预计收入将达到1180亿美元，比上一年同期增长10亿美元。
市场预计亚马逊最近一个季度的每股收益为80美分(一年前为3美分)，最近一个季度的收入有望达到1660亿美元(同比增长170亿美元)。分析师表示，到目前为止，亚马逊上一财年每个季度的收益和收入都超过了预期。
理想汽车涨超3%，1月交付新车同比翻倍，将挑战年交付80万辆；小鹏汽车涨超3%，1月交付同比增58%。
欧洲斯托克50指数转涨，截至发稿微涨0.08%，德国DAX指数跌0.03%，英国富时100指数跌0.33%，法国CAC 40指数跌0.56%
此前公布的1月欧元区制造业采购经理指数（PMI）终值为46.6，较上个月的44.4回升，为九个月新高，但仍处于荣枯线之下。这意味着欧元区制造业PMI连续第19个月处于收缩区间。
欧股银行股多数下跌，法国巴黎银行跌超8%，法国兴业银行跌超3%，荷兰国际银行跌近8%
德银公布了2023年第四季度财务业绩。财报显示，德银Q4净营收为66.58亿欧元，同比增长5%，低于分析师预期，原因是固定收益交易部门的业绩疲弱。
归属于公司股东的净利润为12.60亿欧元，同比下降30%。信贷损失准备金为4.88亿欧元，同比增长39%。
德意志银行计划回购价值6.75亿欧元的股票，裁员约3500人。
法国巴黎银行第四季度营收109.0亿欧元，预估114.4亿欧元；净利润10.7亿欧元，仅为市场预期20亿欧元的一半。
财报发布后，法巴股价重挫，跌近8%。
阿迪达斯此前公布财报显示，2023年货币中性收入同比增长2%。阿迪达斯全球2023年销售额为214.27亿欧元，营业利润达2.68亿欧元，毛利率同比提升0.2个百分点至47.5%。
但从2024年营收指引看，阿迪达斯预计2024年运营利润大约5亿欧元，分析师预期12.7亿欧元；决定不计提与Yeezy相关的大部分库存。
阿迪达斯欧股下挫，跌超8%。
此前，印度意外降低财年借款规模，缩减财政赤字。印度财长表示，2024财年财政赤字修正为国内生产总值的5.8%，此前为5.9%。印度财政部预计2025财年，财政赤字将占GDP的5.1%。
华尔街见闻此前提及，莫迪政府增大资本性支出拉动经济增长令财政赤字居高不下。2022-2023财年，印度中央政府财政赤字占GDP的比重仍然位居6.4%的高位，明显高于疫情前2019-2020财年的4.6%和2018-2019财年的3.4%。相应地，印度的公共债务问题更为凸显，其占GDP比重约为83%。
WTI原油涨0.70%，报76.38美元/桶。布伦特原油涨0.68%，报81.10美元/桶。
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